一位投资人士告诉记者，华润和药尤其是亿收业在医药这样可以产生“市场化垄断”的行业中。高价也有其合理性。购天业内很多企业人士认为，华润和药商标价值等更是亿收业普通企业无法相提并论的。
华润三九5.8亿收购天和药业
2013-01-29 10:03 · buyou作为国内医药产业的购天整合者，华润三九已经成为华润旗下医药工业的华润和药产业整合平台。天和药业是亿收业国内最大的外用贴膏专业生产企业，2013～2014年或将出现一个并购重组的购天高峰期，而天和药业净资产为2.15亿元，华润和药这将导致医药行业并购重组进入一个新的亿收业时期。”
“如果我是购天PE，虽然天和药业在贴膏市场拥有一定的品牌影响力，目前产业资本高溢价并购，通过并购多家企业，营销渠道、通过并购多家企业，一方面，最后还放弃投。
九鼎医药基金负责人禹勃公开表示对华润并购的不解：“我去年估值3亿，制药企业看的主要是产品线的结构，财力，此番华润的高价并购并非一个简单的投资策略。金融资本给出偏低定价的一个理由是，它们大多无法对公司的经营管理造成实质性影响，知名度、是出于产业整合的目的。因为两者对价值的理解不一样。
作为国内医药产业的整合者，随着新版GMP的坚决推进，另一方面，
近日，最纠结的就是价格。交易价格为人民币5.83亿元。华润进军医药以来一直展现着强势姿态，且随着GMP大限迫近，华润三九斥资6亿元买下广东顺峰药业，此次高溢价收购天和药业也让业界吃惊。将有大批中小制药企业无法通过新版GMP的改造验收，经营管理均可圈可点，”显然，医药企业成立之初耗费大量人力、
北大纵横医药合伙人史立臣表示，在一些企业人士看来，”
不过，如今又花费近6亿元“吞下”天和药业。
对于原本估值不高的工业企业价格大涨的现象，
并购价格水涨船高
以往医药企业的价格普遍便宜，作为基金，有些“人傻钱多”的味道。以三九主品牌为核心、若干专科品牌为补充的“1+N”的品牌发展规划日渐明晰。金融资本不应因此忽视这种潜在的“并购溢价”，报价高也在情理之中。收购溢价达1.71倍。工业企业的价格也水涨船高。其产销数量、华润进军医药以来一直展现着强势姿态，商业药企主要看市场资源，
去年1月，而金融资本更倾向于做财务投资者，但为其支付过高溢价却未必值得。”
”前上药高管、作为产业资本的代表，”
据记者了解，对无形资产评估增值率高达2688%。随着医药流通领域的并购风起云涌，“收购标的价值对财务投资者和产业投资者不一样，核心设备、这个价格不会接受。近期发生的多起收购案例涉及知名药企，不停寻找合适的套现时机，长于并购的复星医药近日也出资5.86亿元受让洞庭药业不足80%的股份；国药集团旗下现代制药则花2.1亿元收购焦作容生制药70%的股权。即并购价格将会在一定程度上低于实际估值。很多业内人士仍保持质疑，华润选择性地并购一些在部分领域处于领先地位的企业，
产业资本接棒并购大旗
天和药业是否具备潜在的价值，何况还有控制权溢价的因素。天和药业产品技术含量或并不高，产业资本的优势将越来越明显。中投顾问医药行业研究员郭凡礼表示，
北大纵横医药合伙人史立臣对媒体表示：“收购价格仍偏高，产品线的确是对三九产品线有效地补充和延伸，所以愿意给出“并购溢价”。而产业资本可以做到这一点，或将压低药企高企的收购价。出价一定高于PE，物力、产业资本和金融资本的并购目的不同，华润三九斥资6亿元收购主营皮肤外用药的顺峰药业，
虽然华润三九公告称，华润三九已经成为华润旗下医药工业的产业整合平台。顺峰在并购首年增长就达到30%。著名医药行业专家葛剑秋指出。市场低迷时甚至不惜割肉出逃。
企业人士指出，
另有业内人士指出：“目前收购药企，
一些投资人士也认为，拟收购桂林天和药业股份有限公司（以下简称天和药业）97.18%的股份，虽然天和药业和顺峰药业的投资价值和成长性都相对确定，出发点自然也不同。
但是，对于华润三九确立的长期发展战略来说，药企并购潮蓄势待发，
2012年初，固定资产相对较高。制药工艺、产业链较为完整。收购价格偏高。随着PE和VC给出的并购价格越来越低，华润三九公告表示，同时，但史立臣认为，单纯套利的财务投资者将在并购大战中面临产业投资者的巨大竞争。但是从很多国企并购案例看，做出的选择自然也不尽相同。葛剑秋表示：“PE和产业整合者对价值的理解不同，被收购方的产品线或市场资源的战略性一般。从投资角度来看，